黎财政金融形势评估报告

　　90年代初以来，黎巴嫩公共债务以年均近30亿美元的速度迅速膨胀，预计到2002年底债务总额将接近300亿美元，占国内生产总值比重约178%，比例之高为世界之最。据黎2002年财政预算案显示，2002年黎财赤总额将在2001年基础上再增加16.8%，占国内生产总值的比重将高达16.8%。

财政收支

　　政府统计报告显示，2001年黎公共开支总额为101870亿黎镑，约合67亿美元，而包括税收在内的所有财政收入总额只有44750亿黎镑，约合29.4亿美元。2001年国家财政赤字总额达到57120亿黎镑，约合38亿美元。

　　据黎财政部统计报告显示，2001年头10个月，黎巴嫩国家全部财政收入还不够偿还到期公共债务利息。目前，仅按期支付的债务本息已经吞噬了黎国家财政收入的91%。

国际收支

　　2001年，国际收支逆差额达11.68亿美元，比上年猛增3倍多，并创下该国年度国际收支逆差额的历史最高记录。

贸易逆差

　　黎工农业基础薄弱，大部分商品依赖进口，进出口贸易状况极不平衡，常年一般进口额为出口额的7-10倍。在黎100多个贸易伙伴国中，对黎保持贸易顺差的国家多达145个，逆差的国家仅34个。

　　据黎海关统计，2001年贸易进出口总额为81.79亿美元, 其中进口72.9亿美元,出口8.89亿美元，贸易逆差64.02亿美元。

外国贷款

　　迄今黎巴嫩共获得外国资金45.01亿美元,其中赠款4.55亿美元,占资金总额的14%。软贷款18.28亿美元,占贷款总额的41%;其它形式的贷款（出口信贷、商业贷款、中期贷款等）20.18亿美元，占贷款总额的45%。

重建项目资金来源



注：IBRD：世界银行、AFESD：阿拉伯经济社会发展基金、IDB：伊斯兰发展银行、
EIB：欧洲投资银行、COMM BANKS：商业银行SFD：沙特发展基金、
KFAED：科威特阿拉伯经济发展基金、ADFD：阿布扎比发展基金

债务状况

　　据黎中央银行数据显示，截至2001年底，黎巴嫩公共债务总额为４０７８１７亿黎镑（约合２７０.６亿美元），同比增幅为１６. ５%。其中内债总额为２６３００６亿黎镑，外债总额９６.０６亿美元，占债务总额的３５.５１%。

　　截至2001年底，债务利息额创历史最高记录，年利息额达到43730亿黎镑，约合29亿美元，占国内生产总值比重为17.4%，几乎与当年国家财政收入总额相等。这就意味着，扣除偿还到期债务利息后，国家财政开支，包括日常行政开支，都只能靠举新债维持。
(有关黎巴嫩今后十年的债务本息偿还安排和欧洲债券发行情况详见附件)

债务结构
　
　　黎国内生产性投资市场狭小，而黎商业银行资金相对充裕，因此，高利率公共债务成为黎各商业银行追逐盈利的主要投资目标。

　　内战结束后，黎政府发行的公共债券大多由国内各商业银行认购，1992年商业银行持有的债券占公共债务总额的比重曾高达62%以上。目前仍有一半以上的公共债务债权掌握在各商业银行手中。

　　由于银行债务过于集中，国家变成银行的最主要债务人，银行业的债务风险进一步增加。

黎巴嫩公共债务结构 单位： 亿美元



注1：资料来源为黎巴嫩银行联合会月度报告。
注2：内债指黎镑债券，外债指外汇债券，外汇债券中相当部分为黎商业银行持有。

信誉问题

　　黎银行联合会主席约瑟夫 多尔贝于2002年6月公开表示，黎曾经是地区金融中心，并且希望重新成为地区金融中心，在对外支付方面严格履行国际承诺，对黎来说具有特殊意义，甚至对黎银行业来说是生死攸关的问题。迄今为止，黎一直严格履行国际债务承诺，保持了良好的偿债记录。

　　该主席强调，即使遇到最严峻的局面，黎巴嫩国家也不会停止偿还债务。黎巴嫩商业银行将要求通过发行欧洲债券的方式，重组债务，而永远不会要求国家“结帐”。

　　该主席认为，黎巴嫩银行业成功地保持了较高的资金比例，支付能力以及外汇储备，使得黎巴嫩金融业与土耳其和阿根廷银行有着根本的区别，不会在发生金融危机时出现动荡。如果说土、阿两国金融危机对黎巴嫩有何教益的话，那也是表明，任何国家都不能忽视经济结构的改革，否则危险就会降临。

　　鉴于黎巴嫩公共债务形势进一步恶化，国际评级机构标准普尔于2001年10月初宣布，将黎巴嫩长期债务信誉等级从原来的B+下调为B。短期债务信誉等级不变。

　　2002年3月，标准普尔再次将黎国家长期债务信誉评级从B级下调至B-级，短期债务等级则从B级降至C级，此举显示黎国家债务信誉再次“贬值”。

　　黎巴嫩外币债务及储蓄的国家评等上限是B2，本币债务评等为B3。

汇率问题

　　黎巴嫩货币政策由中央银行独立制定并执行，其中心职责是维护黎镑汇率稳定。1999年9月以来，央行将黎镑兑美元目标汇率确定在1美元兑1501-1514黎镑之间，并且成功地维持了黎镑汇率相对稳定。

　　然而，近2年来，黎镑汇率连续承受较大市场压力，央行被迫连续抛售美元以维持黎镑汇率，导致国家外汇储备急剧减少。

　　由于国家外汇储备持续下降，分析家担心，一旦央行无法支持黎镑汇率稳定，自由浮动将不可避免。虽然1992年黎镑对美元汇率一泻千里，从879比1，直落2800比1的恶性贬值局面不至于重演，但在抛售黎镑抢购美元风潮的冲击下，黎镑贬值的可能性存在。

　　尽管黎镑贬值对国家财政有益无害。因为黎公共债务70%以黎镑结算。如果黎镑贬值50%，也就意味着国家债务负担减少了一半，但必然导致消费需求和投资锐减，加速经济衰退，就业状况也会急剧恶化。

　　黎经济金融业人士认为，黎镑贬值的危险确实存在，但眼下局面尚未到不可挽回的地步，但从中长期看，倘若黎巴嫩经济迟迟无法摆脱停滞状态，黎镑汇率走低将无法避免。

政府措施

1．调整债务结构

　　为了缓解债务负担，黎政府重点进行债务结构调整，以降低债务成本。

　　黎目前公共债务大部分以黎镑结算，成本偏高。为此，黎财政部连续于2001年4月和10月份发行欧洲债券，总额超过20亿美元，通过将黎镑债务转换为外汇债务，达到改善债务结构，降低债务利息率和借贷成本，延长还债期限的目的。

　　国际货币基金组织认为，用外汇债务逐渐取代黎镑债务可能使黎巴嫩债务问题复杂化，而且会增加商业银行的借贷风险。

2．设立债务帐户

　　2002年3月14日，黎巴嫩政府内阁会议通过行政法令，设立公共债务专项帐户，以管理内外债务。该帐户在黎巴嫩中央银行设立，与现存的国库帐户分离，互不相连。

　　根据上述政令，今后10年内，黎政府电信部的纯收益，包括移动电话营业收益，以及烟草专营、赌场专营的收益都将自动存入该帐户。除此之外，还将有其它公共财政收益存入该帐户，前提是总金额不超过当年国家财政盈余（不含债务因素）总额。

　　黎媒体评论认为，设立公共债务帐户，有利于增加公共债务管理的透明度，同时，公共财政盈余及时打入专项帐户，也有利于抑制产生新的财政赤字。

3．增加税收

　　黎政府决定，从2002年2月1日起开征增值税，税率为10%，涉及各类商品和服务，但不包括新鲜蔬菜和水果，以及医疗和教育费用。据称，新设立的增值税可望给黎政府每年带来7500亿黎镑（约合4.98亿美元）财政收入，预计将全部用于改善不断恶化的公共债务状况。

　　黎财政部长称，开征增值税是黎最终加入欧洲-地中海经济联盟，以及世界贸易组织的必要条件。此外，黎目前正在陆续与阿拉伯国家谈判实现互相降低关税壁垒，增值税的实施将有助于政府财政得到补充来源，并取代海关税成为国家财政收入的主要来源。据估计，增值税收入最终有可能占黎国库收入的一半左右。

　　黎上届政府已制订实施增值税的既定政策，并且得到欧盟，特别是法国的支持。现任哈里利政府于去年10月上台后，一度搁置了该项改革措施，并曾经宣布将以一种新的“消费税”予以替代。但迫于各方面的压力，最终还是决定实施增值税制度。

4．其它措施

A.通过刺激私营部门，降低劳动成本，减化政府程序，扩大商业领域的开放度；

B.通过实施增值税法和其它税收政策、节约开支，力争2002－2003年度实现财政盈余；

C.推行能源、通讯业的私有化进程,所获资金用于减轻债务负担。预计2002年私有化可带来　12亿美元财政收入，而到2006年前，共可募集到27亿美元的资金。

D.维护银行信用，加强金融管理，稳定市场，坚定推行私有化战略。

银行业

　　黎巴嫩现代银行业形成于20世纪50年代，第二次世界大战结束后，逐渐确立了外汇自由兑换、资金自由转移，全面开放的金融体制。健全的银行体制加上60至70年代黎经济发展的有利背景，贝鲁特一度成为中东地区金融中心。

　　1975年至1990年内战期间，黎经济受到严重影响，但银行业务运行依然正常，信誉并未下降。战后，随着经济重建热潮的兴起，银行业再次获得快速发展。

　　在黎巴嫩现有近300亿美元的公共债务中，大约70%的债权由黎各商业银行持有，因此，银行业不仅是黎经济支柱，而且是掌握国家经济命脉的关键产业。

　　目前，黎商业银行存款总额达国内生产总值的两倍，提供贷款和清算能力较强，资产经营状况较好。经过1997年以来的大规模资产重组，银行的经营水平获得进一步提高。

　　90年代后期以来，黎银行业存贷款总额增长速度明显放缓，盈利水平下降。据黎中央银行统计，2000年末黎银行资产总额约合452.5亿美元，比1999年末增长11.3%，远远低于1992年至1998年年均30%的增长速率。与此同时，2000年的商业银行盈利也比1999年下降了20%。

　　多项统计指标显示，黎银行业目前经营环境渐趋恶化。虽然银行储蓄仍在继续增长，但美元存款的比例明显上升。黎镑存款额10年来第一次出现负增长。

　　1999年以来，在银行贷款总额中，对国家的贷款超过了对私营部门的贷款。2000年，商业银行认购的国库黎镑债券占了银行总资产的34.3%，而对私营部门的贷款仅占32.8%。

黎巴嫩银行资产总额 单位： 亿美元



吸引外资

　　阿拉伯保护投资机构发表的《阿拉伯国家投资环境》报告显示，1985年至2000年的15年间，阿拉伯区域内部投资总额达154.5亿美元，其中黎巴嫩共吸收21亿美元，占13.53%，仅次于埃及（约40亿美元）。

　　90年代后期以来，黎巴嫩吸引外国投资逐渐减少，2000年，外国和阿拉伯国家对黎巴嫩的投资下降至6亿美元，比上一年度的8亿美元下降了25%。

对黎外国投资和阿拉伯区域内部投资分别为：

一、2000年度，外国在黎投资额为2.5亿美元，同比下降16.6%（3亿美元）。投资主要流向旅游业，约占40%（1亿美元）；贸易和消费领域占30%（7500万）；房地产占20%（5000万）；最后的10%流向金融领域（资本市场）。

二、来自阿拉伯国家的投资额为3.5亿美元，同比下降30%（前一年度为5亿美元）。主要来源于沙特阿拉伯，占39.6%；其后依次是科威特（30.1%）、阿联酋（21.4%）、叙利亚（4.7%）和卡塔尔（4.2%）。这些投资中的1.5亿流向资本市场，占42.8%；房地产1亿美元，占28.6%；还有5000万流向旅游业。

投资环境

　　黎巴嫩作为投资对象国，在“进入地区性市场”方面具有明显优势，黎在低劳动力成本、企业文化的包容性、当地合作伙伴的竞争优势等方面同约旦和巴林比较具有竞争优势（参见下表）：

黎巴嫩投资优势比较 百分比%


　　目前许多外国公司在黎设有地区性分公司或代表处，是因为这里地理位置优越，社会及生活居住环境良好，通行多种语言，并且不乏具备高学历、经验丰富的合伙人。对开办企业来说，具备丰富经验和较高素质的律师、会计人员、建筑师、审计师和IT技术人员将更有利于企业发展。体制健全的金融业和独特的银行保密法，以及外汇资金自由进出等，都给企业经营带来方便。

　　黎政府机构的腐败和效率低下（例如海关通关手续繁杂，以及乱收费问题）是影响外国投资的主要因素。尽管地区性冲突总体上讲影响投资环境，但多数投资者更看重投资机会。
黎政府为吸引外资，提高办事效率出台了一系列措施，包括授权黎巴嫩鼓励投资与发展局（IDAL）采取一条龙审批立项办法，协助外国投资者加快和简化办理有关手续，降低多种注册费用。

　　一般认为，黎投资环境具有以下优势：

1 介于东西方之间得天独厚的地理位置。
2 良好基础设施和较高素质的劳动力。
3 各类高技术人材。
4 温和的气候、悠久的历史和良好的自然环境，以及多种语言环境。

发展前景

　　2001年7月初，国际货币基金组织专家团对黎巴嫩进行为期两周的考察，形成了有关黎今明两年、乃至今后6年宏观经济形势的评估报告。报告中涉及2002年至2006年的中长期经济预测，完全是以黎巴嫩政府的官方预测为依据，并不代表IMF考察团的观点。

　　报告认为，黎经济形势十分脆弱，有可能导致严重的信用危机。究其原因，可归为：近几年黎GDP持续负增长；国际竞争力下降；公共开支赤字攀升；债务水平较国际通行标准过高。

a)经济增长率　　根据黎方提供的数据，报告预计2001年的GDP可实现1.3％的积极增长，通胀率为零。这个预测数字远远低于哈里利总理年初提出的3—5%的增长幅度。一个原因是在黎经济中占举足轻重的地位的私营部门情况不容乐观。

黎巴嫩经济增长及通胀率



注： 1999年—2000年为实际数字，2001年—2006年为预测数字

　　2002年通胀率将猛增至5%，原因是政府决定从2002年起开征增值税。在此基础上，预计2002年的经济名义增长率为7.6%，扣除通胀因素，实际增长率为2.5%。2003年至2006年，每年的经济实际增长率将保持在4—4.5%。

b)国际收支　　外贸出口将保持增长势头。外资直接投资也将继续增长。为了缓解国际收支的严重失衡状态，政府希望大幅度增加外贸出口。力争2002年外贸出口增长49%，到2006年，外贸出口额将达到22160亿黎镑（合14.8亿美元，汇率：黎镑1500：美元1），年均增速13%。与此同时，进口将出现小幅下降并保持相对稳定。预计2002年的外贸逆差额为51.08亿美元，比2001年的57.95亿美元减少11.8%。到2006年，外贸逆差额将稳定在59.39亿美元左右。

　　国际收支方面，2001年国际收支赤字达12亿美元。由于政府预计服务贸易出口额将出现较大幅度增长，从2001年的6.35亿美元增加到2006年的17.6亿美元，因此，经常项目收支逆差将呈下降趋势。预计将从2001年的39.84亿美元，下降至2006年的27.35亿美元。政府还预计，资本项下收入将使2002年的国际收支基本达到平衡，而2001年的国际收支仍将出现12.05亿美元逆差。到2006年，黎巴嫩将实现国际收支状况的扭亏为盈，并出现4.24亿美元顺差。

c)银行货币供应　　银行存款增速持续下降，导致商业银行难以满足政府支出的需求。为维持黎镑汇率，中央银行外汇储备急剧下降，并对黎经济产生极不利的影响，极可能导致银行信用危机。

d)公共赤字　　2001年度公共开支赤字预计为58000亿黎镑，相当于GDP的22.8％，而加上2000年度结转的5370亿黎镑，事实上赤字将达到63000亿黎镑，比2000年增加16.5%。财政赤字占国内生产总值的比重也从2000年的21.7%，上升到2001年的25%。

e)税收　　为改善财政，政府计划提高税收，把财政收入占国内生产总值的比重从2000年的18.3%，逐步提高到2002年的24.1%和2006年的25.3%，使税收额从2000年的46520亿黎镑（约合31亿美元）增加到2006年的89560亿黎镑（约合59.7亿美元）。此外，黎巴嫩政府还打算今明两年增加额外税收16600亿黎镑，明后两年再增加额外税收6720亿黎镑。

　　预计2002年附加税收入达13900亿黎镑，其中11000亿黎镑来自新开征的增值税，剩下的2000亿黎镑来自其它税种，例如提高汽油税等等。

　　从2003年起，还将开征新的统一的所得税，从而使所得税的税收收入在2003年一年内从7620亿黎镑猛增到10370亿黎镑，增幅高达36%。

　　以上税收调整增加的财政收入尚不足以完成政府预定的经济目标，为此，政府还打算出台其它措施以增加财政收入，压缩财政开支，甚至包括冻结公务员工资（预计工资部分的财政开支到2006年实际为零增长）。

　　报告认为，黎公共支出赤字的巨大缺口会由资本净输入弥补，不会增加债务规模，这里包括私有化收益，黎政府认为，这部分收益超过赤字，因而可以同时抵减债务。

黎巴嫩财政收支状况及发展趋势



注： 1999年—2000年为实际数字，2001年—2006年为预测数字

f)债务　　至2001年底，黎公共债务总额预计为300亿美元，达GDP的176％，而 2000年为153％，均远超过国际惯例的警戒线。

　　政府预计以黎镑结算的公共债务利息额将保持稳定，因为，尽管黎镑债务的总额将会增长，但黎镑的银行利息将处于下降态势，逐渐从目前的平均13.4%，下降至10.7%。黎镑债务的利息额将从2001年的34760亿黎镑，逐步减少至2006年的31250亿黎镑（约合20.8亿美元）。

　　与此同时，以外汇结算的公共债务利息额将出现较大幅度增长，从2001年的8970亿黎镑，增加到2006年的23020亿黎镑（约合15.3亿美元）。这是因为，今年以来，黎巴嫩政府进行公共债务结构调整，有计划地降低黎镑债务比重，增加外汇债务比重，以减轻债务利息。

　　政府预计2006年债务总额将达到601350亿黎镑（约合400.9亿美元），占当时国内生产总值的比重微降至173.5%。

　　除了向国际机构，尤其是阿拉伯有关机构筹集贷款以外，黎巴嫩政府计划继续发行欧洲债券。

结论

　　黎巴嫩经济正面临建国以来的最困难时期，主要表现为经济增长停滞、公共债务负担过大，根本原因则是，经过16年内战后，经济发展的良好历史机遇错失，原有的贸易中心、金融中心地位被海湾国家取代，支柱产业优势逐渐丧失。

　　为振兴经济，政府不惜大量举债，通过大规模重建带动经济增长。由于举债规模过大，经济增长速度低于预期，导致债务与财政比例严重失调。

　　黎政府和金融界已认识到当前形势的严峻，并正在采取应对措施。

　　黎经济结构特殊，以金融业为龙头的服务业在国民经济中比例较高，商业银行资金相对充裕。因此，尽管政府财政拮据，但国家经济尚能维持运转。并且在近期内不致出现大规模经济和金融危机。